장기 자금 조달 — 대출·사채·증자 비교

장기 자금 조달이란?

1년 이상 사용할 자금을 조달하는 의사결정. 설비 투자·R&D·M&A·신사업 등.

조달 방법 (대출·사채·증자)에 따라 자본 구조·비용·통제권 달라짐. 신입 회계 담당자는 각 방법의 장단점을 알아야 해요.

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장기 자금 조달 4가지 방법

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단계별 비교 분석

1단계: 자금 사용 목적·기간 파악

예시 — ㈜예시상사 신공장 투자

• 필요 자금: 50억
• 사용 기간: 10년+
• 예상 수익: 연 8억 (회수 6~7년)

2단계: 방법별 비교

(1) 장기 은행 대출 (시설자금)

• 한도: 50억
• 이자율: 6% (담보 활용)
• 만기: 10년 (5년 거치 + 5년 분할)
• 연 이자: 3억
• 원금 상환 (6년차~): 연 10억
• 장점: 통제권 유지, 비용 낮음
• 단점: 부채비율 ↑, 원리금 부담

(2) 회사채 발행

• 발행액: 50억
• 사채 이율: 5% (신용도 BB+)
• 만기: 5년 (Bullet)
• 연 이자: 2.5억
• 5년 후 일시 상환: 50억
• 장점: 만기 일시 상환 (현금흐름 ↑)
• 단점: 신용평가 필요·만기 일시 부담

(3) 메자닌 (CB·BW)

• 발행액: 50억
• 표면 이율: 2% (저금리)
• 만기: 7년
• 전환가: 시가 +10%
• 장점: 저금리·만기 유연
• 단점: 주가 ↑ 시 전환 → 지분 희석

(4) 유상증자

• 발행가: 시가 -20% 할인
• 50억 조달 = 신주 발행 X주
• 기존 주주 지분 희석
• 장점: 부채 ↑ ❌, 자본 ↑ → 신용도 ↑
• 단점: 통제권 ↓·자기자본비용 ↑

3단계: 자본 구조 영향

조달 전:

• 자기자본: 100억, 부채: 50억
• 부채비율: 50%

조달 후 (방법별):

4단계: 비용·EPS 영향

연 영업이익 20억 가정.

→ EPS는 대출·사채 더 유리. 증자는 EPS 희석.

5단계: 의사결정 매트릭스

6단계: 회사 상황별 추천

• 안정·소형: 장기 대출
• 대기업·신용 ↑: 회사채
• 성장 기업·주가 자신: 메자닌
• 자본 충실화 필요: 증자

7단계: 회계 처리 (대출 사례)

조달 시:

(차) 보통예금 50억
(대) 장기차입금 50억

연 이자 인식:

(차) 이자비용 3억
(대) 보통예금 3억

원금 상환 시 (6년차):

(차) 장기차입금 10억
(대) 보통예금 10억

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자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1. 대출과 사채 차이?

• 대출: 1:1 (은행 vs 회사)
• 사채: 1:多 (다수 투자자)
• 사채는 신용평가·공시 필요.

Q2. 증자가 무조건 좋은가요?

❌. 통제권 ↓·EPS 희석·자기자본비용 ↑ → 신중.

Q3. 메자닌이 인기 있는 이유?

저금리 + 전환 옵션. 단 주가 ↑ 시 지분 희석 위험.

Q4. 부채비율이 얼마나 적정?

산업별 다름.

• 제조: 100~200%
• 건설: 200~300%
• IT: 50~100%

Q5. 신용도가 낮으면 대출 어려운데?

보증서·담보 활용 보증서 발행 — 신용보증·기술보증 활용. 신용보증기금·기술보증기금.

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자주 하는 실수

• 단기·장기 매칭 무시: 단기 자금으로 장기 투자 → 만기 위험.
• 부채비율 한계 무시: 부채 ↑↑ → 신용도 ↓.
• 통제권 가볍게: 증자로 대주주 지분 ↓ → 경영권 위협.
• 비용만 비교: EPS·통제권·유연성 종합.
• 시기 잘못: 호황 시 증자 유리, 불황 시 대출.

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실무 체크리스트

• 자금 사용 목적·기간을 명확히 했나요?
• 4가지 방법(대출·사채·메자닌·증자)을 비교했나요?
• 자본 구조 영향 (부채비율)을 분석했나요?
• EPS·통제권 영향을 검토했나요?
• 조달 비용을 종합 비교했나요?
• 회사 상황·산업·시기를 고려했나요?
• 단기·장기 자금 매칭 원칙을 준수하나요?

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